Straddle vs. Strangle Options: dos formas de operar con volatilidad

Los straddles y strangles son estrategias de Options de dos tramos Popular que combinan una compra (call) y una venta (put) con el mismo vencimiento. Puede utilizarlos para sacar provecho de la evolución prevista de un activovolatilidado la magnitud del movimiento de su precio.

Mientras que un Straddle utiliza el mismo Precio de ejercicio tanto para el call como para el put, un Strangle se basa en diferentes precios de ejercicio, aunque ambos tipos de estrategia comparten la misma expiración.

En este artículo, comparamos las variantes largo y corto de ambas estrategias en términos de selección de Strike, Premium, puntos de equilibrio, payoff y riesgo.

Conclusiones clave:

• Los straddles y los strangles son estrategias de opciones a dos patas que utilizan contratos con la misma fecha de vencimiento. El primero emplea precios de ejercicio (Strike) de compra y venta iguales, mientras que el segundo utiliza precios de ejercicio (Strike) diferentes.

• Las variantes en largo necesitan que el activo subyacente se mueva más allá de su punto de equilibrio para obtener beneficios al vencimiento, mientras que las variantes en corto se benefician de un movimiento más limitado, pero conllevan un riesgo sustancial.

• Para vencimientos comparables y precios de ejercicio seleccionados adecuadamente, los strangles Largos generalmente tienen un coste de Premium inferior al de los straddles Largos, pero requieren un mayor movimiento del subyacente para alcanzar el punto de equilibrio.

¿Qué son las straddle y strangle options?

Los straddles y los strangles son estrategias de opciones de dos patas, cada una combinando unopción de compra y un opción de venta que comparten la misma fecha de vencimiento.

Un straddle utiliza el mismo Precio de ejercicio para ambas options. En contraste, un strangle establece Precios de ejercicio diferentes para la call y la put. Eliges entre las dos variedades según cómo quieras estructurar los Precios de ejercicio de tus patas.

Ambas estrategias están disponibles en variantes en largo y en corto, por lo que puedes crear cualquiera de las dos tanto en el lado de la compra como en el de la venta.

Straddle vs. strangle options: Comparación rápida

La siguiente tabla ofrece una visión general cualitativa rápida de los straddles y strangles, incluyendo el riesgo de las posiciones cortas.

Como muestra la tabla anterior, los straddles largos generalmente cuestan más que los strangles largos porque típicamente usan Options at-the-money o near-the-money, mientras que los strangles usan Options fuera de dinero. El Premium exacto aún depende de los precios de ejercicio y contratos seleccionados.

En términos de riesgo, tu pérdida máxima en variantes largo está limitada al premium que pagaste. Las variantes corto conllevan un riesgo sustancial, con pérdidas teóricamente ilimitadas al alza y pérdidas sustanciales pero limitadas a la baja.

¿Cómo funciona un Straddle largo?

AStraddle compradoconsiste en comprar una opción de compra y una opción Put con el mismo precio de ejercicio y fecha de vencimiento. Como comprador, pagas un Premium por ambos contratos. Este débito total establece tu pérdida máxima bajo la estrategia.

Supongamos una cantidad de 1 BTC de Options para cada pata, por lo que las premiums y los puntos de equilibrio cotizados se expresan por BTC. Los puntos de equilibrio de un Largo Straddle son el Strike, más o menos la Premium. Por ejemplo, si Bitcoin (BTC) cotiza a 80.000 $ y pagaste 6.000 $ por las dos Options, los puntos de equilibrio inferior y superior son 74.000 $ y 86.000 $, respectivamente. Tu pérdida máxima ocurre si BTC se liquida exactamente a 80.000 $.

Bybit cobra comisiones por el trading de opciones, mientras que las Options que vencen In-the-money (ITM) y se ejecutan automáticamente también pueden incurrir en las correspondientes comisiones de entrega. Estos costes no están incluidos en el ejemplo, por lo que el PyG real variará.

El beneficio al alza aquí es teóricamente ilimitado, pero el beneficio a la baja está limitado porque el activo subyacente no puede caer por debajo de cero.

¿Cómo funciona un Largo Strangle?

Alargo strangleconsiste en comprar una put OTM y una call OTM con el mismo vencimiento, con la put por debajo del precio de mercado y la call por encima de este. En comparación con un straddle largo, un strangle largo suele costar menos en condiciones similares, pero requiere un movimiento de precio mayor para alcanzar el punto de equilibrio. En el diagrama de ejemplo (abajo), el coste combinado de las primas es de 4000 $, inferior a los 6000 $ del diagrama del straddle largo (arriba).

Nota: Los diagramas anteriores muestran el beneficio teórico al vencimiento, no el PyG a valor de mercado antes del vencimiento.

Straddles cortos y strangles cortos

Las variaciones cortas de estas estrategias invierten las configuraciones largas, vendiendo ahora usted una put y una call. Recibe un crédito de premium, que es su beneficio máximo antes de comisiones al vencimiento. Para un short Straddle, los puntos de equilibrio son el Strike común, más o menos el crédito total. Para un short Strangle, el punto de equilibrio inferior es el Strike de la put menos el crédito total, y el punto de equilibrio superior es el Strike de la call más el crédito total. La pérdida al alza en posiciones cortas puede ser ilimitada, mientras que la pérdida a la baja también puede ser sustancial pero está teóricamente limitada a que el BTC llegue a cero. El crédito recibido no eliminamargenoliquidación el riesgo y los requisitos de margen dependen de su cartera, así como de su modo de cuenta (CruzadooCartera). En general, las variaciones cortas no son adecuadas para principiantes, debido a pérdidas potencialmente grandes.

La comparativa detallada a continuación muestra cómo las diferencias cualitativas se traducen en cifras de beneficios hipotéticas al vencimiento, utilizando un precio de referencia de BTC de 80.000 $.

NotaLas cifras anteriores son resultados hipotéticos de expiración para 1 BTC de cantidad de opciones por pata, antes de comisiones ydiferenciales de compra/venta. Los débitos largos y créditos cortos coincidentes se asumen solo para fines comparativos; las primas y los puntos de equilibrio reales pueden diferir.

Elegir entre un Straddle y un Strangle

Los straddles Largos conllevan costes de Premium totales más elevados, pero requieren movimientos del Precio subyacente más pequeños para alcanzar el punto de equilibrio que los strangles Largos. Para las variantes en Corto, los straddles pueden cobrar más Premium en condiciones comparables, mientras que los strangles ofrecen un rango de beneficio máximo más amplio entre sus strikes.

A igualdad de condicionesdecaimiento temporalgeneralmente funciona en contra de largos straddles y strangles y a favor de variantes cortas, aunque su efecto varía por strike y tiempo hasta el vencimiento.

Antes del vencimiento, más altovolatilidad implícitaLa (IV) generalmente beneficia a los straddles y strangles largos y perjudica a los straddles y strangles cortos, en igualdad de condiciones. Una IV más baja generalmente tiene el efecto contrario.

Straddles y strangles en Bybit

En elApp de Bybit, ve aOperar → Opciones, cambiar a Pro modo y abre el EstrategiasPestaña. Los straddles y los strangles están disponibles comoestrategias preestablecidas, mediante el cual puedes seleccionar el subyacente, el vencimiento, las cantidades y la dirección (largo/compra o corto/venta).

Las patas de opciones cortas requieren margen, con dos modos de margen disponibles:CruzadoyCarteraTus requisitos de margen dependen del modo seleccionado. BajoMargen de cartera, Bybit evalúa el riesgo en toda la cartera y puede reconocer compensaciones entre los tramos, lo que en algunos casos puede reducir los requisitos de margen (en comparación con Margen Cruzado). El requisito real sigue dependiendo del perfil de riesgo global de la cartera.

El payoff mostrado en el constructor de estrategias es solo una estimación. Su precio de ejecución real y el PyG pueden diferir, especialmente cuando la liquidez es limitada. Si la liquidez es extremadamente baja, es posible que no pueda crear su estrategia.

Riesgos y limitaciones de los straddles y strangles

Recuerda que el paso del tiempo erosiona las primas de las opciones a medida que se acerca el vencimiento. Los cambios en la volatilidad implícita también pueden afectar al valor de la estrategia antes del vencimiento. Para las variantes en Largo, una caída de la volatilidad implícita puede jugar en contra de la posición, mientras que un aumento de la volatilidad implícita puede jugar en contra de las variantes en Corto, si el resto de factores se mantienen constantes.

La ejecución también conlleva costes y riesgo de liquidez. Los diferenciales de compra/venta ydeslizamientopuede afectar lo que pagas para entrar o salir de la estrategia, mientras que una liquidez limitada puede dificultar la consecución de la ejecución esperada. Si cierras la estrategia antes de tiempo, tu resultado dependerá de los precios actuales del mercado y la liquidez, en lugar de la rentabilidad mostrada al vencimiento.

El resultado final

El uso de straddles y strangles largos se reduce a una compensación básica: se paga un Premium total y el precio subyacente debe moverse lo suficiente para cubrir ese coste antes de obtener beneficios. El movimiento necesario depende de los strikes seleccionados y del Premium total pagado. Para las variantes cortas, compare el Premium recibido con el tamaño del rango de beneficios y las pérdidas potenciales.

Si prefieres un movimiento lateraltrading de opcionesestrategiacóndores de hierroOfrecer una alternativa viable.

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